上周黄金继续暴力上涨，全周涨超3%（伦敦金周涨4.04%至3586，截止周五夜盘收盘，上海金现货AU9999周涨3.68%至819，沪金期货主力合约AU2510周上涨3.98%至822.78）。

回顾：上周市场仍然主要交易“美欧财政忧虑”、“”美联储降息节奏以及美联储的独立性问题”、“8月超预期糟糕的非农数据”。周一周二，全球长期债券持续承压，美国、英国、日本和法国等发达市场的长期收益率均触及长期高位，对财政持续性的担忧带来对黄金的避险需求。

周五夜盘，8月非农就业数据仅2.2万人，远低于一致预期的7.5万人，美国衰退预期有所抬头，市场完全定价9月降息，甚至有降息50bp的可能性出现，黄金再次暴涨超1%，高点突破3600点。

展望：本周数据密集，重点关注周四晚8点半美8月通胀数据，预期通胀数据不超预期(其当前美联储已表态加大对就业的重视)，仍将支持降息。多数投资者对黄金多头看法越来越坚定，黄金走势仍以小幅上涨为主（伦敦金有望站稳3600挑战3650，上海金现货AU9999站稳820挑战830，沪金期货主力AU2510有望挑战835）

1.1上周黄金继续暴力上涨，全周涨超3%（伦敦金周涨4.04%至3586，截止周五夜盘收盘，上海金现货AU9999周涨3.68%至819，沪金期货主力合约AU2510周上涨3.98%至822.78）

1.2具体影响因素分析

1.2.1.货币金融属性--降息确定性继续增强，2年期美债收益率下行12bp

• 周四【小非农】美国 8 月 ADP 就业增长大幅放缓至 5.4 万人；美国上周首申失业金人数 23.7 万，升至 6 月以来 最高。

• 周四，美联储“三把手”威廉姆斯表示，如果经济发展符合预期，随着时间的推移，降低利率将是“合适的”。他强调美联储必须在支持就业市场和控制通胀之间保持"微妙平衡"，当前货币政策保持适度紧缩状态。

• 周五夜盘，8月非农就业数据仅2.2万人，远低于一致预期的7.5万人，美国衰退预期有所抬头，市场完全定价9月降息，甚至有降息50bp的可能性出现，黄金再次暴涨超1%，高点突破3600点。

1.2.2.避险属性--美欧财政担忧、长债遭抛售；美联储独立性受到质疑，黄金吸引力再增

1、欧美财政担忧：

对财政可持续性担忧加剧导致海外长债、包括美债近期被加速抛售，增加以黄金为代表的“安全金融资产”的配置吸引力。对各国财政自律性的担忧系统性上升也会结构性进一步加大全球资产配置向黄金倾斜的动力

2、美联储独立性担忧：

近一个月来，特朗普政府针对美联储施加的政治压力持续升级，引发了经济学家和分析师对央行独立性的普遍关切。自8月7日特朗普宣布提名Miran填补美联储理事空缺，以及8月22日威胁解雇理事库克以来，市场对美联储独立性的担忧持续升温。这些事件发生后，通常受益于通胀担忧的价值股、大宗商品及黄金价格出现上涨，同时5年/30年期美债收益率曲线趋于陡峭，而美元的反应相对温和。

3、中国央行连续第10个月增持黄金:

”外管局-中国央行连续第10个月增持黄金(9/7号消息）”。8月末黄金储备7402万盎司（约2098吨），较7月末环比增加6万盎司（约1.7吨），增速为0.08%，与上月持平

1.3本周前瞻-预计金价小幅上涨，重点关注周四晚美8月CPI数据

基本面：本周数据密集，重点关注周四晚8点半美8月通胀数据，预期通胀数据不超预期（其当前美联储已表态加大对就业的重视），仍将支持降息。其多数投资者对黄金多头看法越来越坚定，黄金走势仍以小幅上涨为主（伦敦金有望站稳3600，上海金现货AU9999有望挑战830，沪金期货主力AU2510有望挑战835）。

技术面：中长线偏多，短线看伦敦金银周线继续收大阳柱，其中黄金预计仍偏强，伦敦金支撑上抬至3500，阻力3600，然后3700；操作上仍维持回调做多思路，前多则继续持有。

汇率:本周人民币先贬后升，离岸人民币全周小幅升值0.06%至7.126

操作上：黄金仍维持回调做多思路，前多则继续持有。

下周数据与重要事件预告：

本周数据较为关键，周二晚22:00美国非农年度基准修正数据;周四晚20:30美CPI数据（重点关注）。

事件方面:

本周进入9月18日美联储利率决议前一周的美联储官员噤声期；周四20:15，欧洲央行将公布利率决议。

风险提示：地缘政治冲突变化、美联储降息路径及幅度预期再生变数。市场有风险，投资需谨慎。